近一年新低！纸浆价格加速回落，Q2纸企利润有望修复

　　阔叶浆现货价格自年后开始加速下滑，最新均价在5500元/吨左右，已经跌破去年同期价格，逼近2022年初5000元/吨关口。同期，针叶浆也有明显跌幅。考虑到纸企一般备有1-3个月纸浆库存，Q1浆价下滑意味着纸企Q2成本端压力减轻。

 

　　对此，一家上市纸企人士回复称：“应该是这么说，纸浆(价格)下来了，利润就会改善。”但他同时强调，后市纸浆到底怎么走仍存在较大的不确定性，提醒市场不宜做中长期预判，“我们现在就看月度的数据，不做长期预判，就现状来说，公司出货还比较顺畅，当然各纸种有涨有跌，很难一概而论，比较复杂。”

 

　　财联社记者从中信建投期货软商品团队处了解到，当前纸浆同时面临库存高位和需求疲弱双重压力，纸浆整体价格波动趋势预计向下。

 

　　库存方面，全球纸浆库存天数明显增长，已经超出供应平衡点，显示出货速度明显减缓。消费端，北美、欧洲和国内市场都无明显回暖迹象，产能发运比数据继续下降。展望后市，在新产能陆续释放的共识下，市场普遍认为纸浆价格将继续下跌，因此提前备货的动力有限。

 

　　即将到来的Q2是国内造纸业传统淡季。卓创资讯方面表示，通过当前市场进行预判，4-6月份整体偏淡，可能不会出现单边上扬纸种。财联社记者此前从一家大型纸企处了解到，当前需求比较疲弱，公司2月进行的提价落地难言顺利，需求端明显回暖可能要等Q3.主要纸种中，白卡纸和生活用纸供需矛盾突出，文化纸相对平稳。

 

　　据了解，白卡纸和生活用纸当前市场供应充足，纸浆下行叠加需求疲弱，价格竞争或将加剧，文化纸得益于Q1出版招标订单，需求端有一定支撑，但随着订单旺季过去，如何解决仍然处于高位的库存将是行业Q2面临的难题。

 

　　值得注意的是，“纸浆下跌改善造纸利润”的预期自2022年下半年浮现，已经演绎了较长时间。在此期间造纸板块主要个股亦有所表现。但受制于浆企停产、运力紧缺等突发情况频发，纸浆下跌拐点一再推后，纸企利润改善预期兑现节点也从今年Q1延至Q2。