产品涨价、行业景气度回升、估值又低 这些好事全被造纸行业占了

 

　　又到一年订货时，文化纸涨价函如漫天雪花般飞来，涨跌轮回，如今纸企又进入产业旺季。造纸业上市公司三季度业绩也开始回暖，并直言产业景气度进入上行期，甚至有纸业人士发声：在文化纸涨价催化下，新一轮上行周期拐点将现。

 

　　1、为什么又涨价 持续性如何

 

　　近期造纸业龙头企业掀起新一轮涨价潮，提价幅度100元/吨至200元/吨，新价格执行时点多在10月底或者11月初。

 

　　如华泰股份23日就向市场发出一份涨价函，表示将在11月1日起，对公司旗下文化纸产品上调100元/吨。

 

　　另外晨鸣纸业、博汇纸业、APP等大型纸企日前也发出提价函，涨价品种也均以铜版纸、白卡纸为代表的文化纸种。

 

　　从涨价函中所透露出来的消息来看，此轮涨价主要系原材料成本上升，环保压力加大。

 

　　每年9月份之后，新一年度的教材招标工作就陆续展开，下游印厂开始逐步备货，文化纸订单也蜂拥而至。某纸企高管向记者表示，“其实不仅是教材，如今党建类的订单比以往增加了很多，并且用量还在增加，出版社对这类特殊品类的文化纸需求很旺。”

 

　　该人士进一步讲到，“不同于上半年，9月份以后的提价函都是有效的，价格都能顺利落地，并且在新价格执行期前夕，下游客户往往会加大补库存力度。”

 

　　据记者向纸企了解，目前大多数纸厂的文化纸订单量处于较高水平，库存压力也不大，需求端旺盛，再加上环保限产、停机等外界因素，预计年内最少还会有两次的提价计划。

 

　　今年的环保力度依然维持高压态势，纸厂经常不定期停产整改，去产能缓和期褪去，全国各地也开始加大清退力度。

 

　　如10月中旬，富阳新一轮工业企业拆迁工作开启，其中包括29家造纸企业，合计214万吨产能将退出历史舞台，根据规划，当地政府将于11月30日前完成被拆除工业企业的测绘评估工作。

 

　　2、2019年三季度业绩明显回暖

 

　　上一轮纸业旺季止于2017年末，彼时盛况如今还常被业内忆起。近两年的低谷期让各大纸企的日子并不好过，目前造纸业上市公司仅晨鸣纸业披露了前三季度业绩情况，虽如管中窥豹，但也可探析产业动态。

 

　　文化纸龙头晨鸣纸业预计今年前三季度实现净利润10亿元至11亿元，同比下滑60%至56%。

 

　　公司表示，今年一季度，造纸行业整体景气度不高，纸张价格较去年同期大幅降低;进入二季度后，市场明显好转，主要纸种均落实提价，纸张提价产生效益明显;三季度以来行业景气度持续提升，公司机制纸销量同比大幅增加，公司盈利情况明显好转。

 

　　值得一提的是，目前造纸业上市公司估值普遍较低，华泰股份、太阳纸业、晨鸣纸业、山鹰纸业目前市盈率分别为8.1、11.2、11.1、5.8倍。不少文化纸上市公司已经受到资金关注，如太阳纸业年初至今涨幅已经高达44%，博汇纸业甚至遭到产业资本三度举牌，年初至今涨幅达38%。

 

　　从库存水平上来看，造纸业上市公司未来业绩也值得期待。

 

　　据华西证券研报显示，年初以来铜版纸库存从40.0万吨跌至8月份29.5万吨，并且多数地区反映铜版纸供应偏紧，其中低克重铜版纸尤为突出。另外双胶纸库存水平也一直保持在低位，8月份库存45.2万吨，较2018年同期52.3万吨库存出现大幅下滑。

 

　　“现在的产业波动周期在缩短，在这一轮周期中，即便是处于产业下行阶段，大型纸企盈利水平也比以往要高。”有纸业人士如此表示，“我们预计目前已经快到了新周期的拐点，即便没有催化剂，行业景气度也会逐步回升。”